Strong show by Sona BLW, best proxy to ride the EV mega trend

The high-value, high-margin product portfolio likely to help the company outperform the industry

हाइलाइट

• समृद्ध उत्पाद मिश्रण और कच्चे माल की कीमतों में नरमी ने टॉप लाइन और मार्जिन में मदद की
• आशाजनक उद्योग दृष्टिकोण
• मूल्यांकन ऊंचे स्तर पर, लेकिन विकास दृष्टिकोण इसे सम्मोहक बनाता है

सोना बीएलडब्ल्यू प्रेसिजन फोर्जिंग्स लिमिटेड (एसबीपीएफएल) के शेयर की कीमत और वित्तीय प्रदर्शन (सीएमपी: 462.5 रुपये; एम कैप: 27,040 करोड़ रुपये, वाहनों के विद्युतीकरण के मेगा ट्रेंड पर एक दिलचस्प खेल, यूरोप क्षेत्र से मांग में कमजोरी और कमोडिटी और ऊर्जा लागत में उल्लेखनीय वृद्धि के कारण दबाव में था (स्टॉक की कीमत दिसंबर 2021 में अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से 45 प्रतिशत नीचे) जिसने परिचालन मार्जिन को प्रभावित किया था।

हालांकि, चिंताएं कम हो रही हैं, जैसा कि वित्त वर्ष 2023 की तीसरी तिमाही के आंकड़ों से स्पष्ट है क्योंकि कंपनी ने टॉप लाइन में वृद्धि दर्ज की है और अपने परिचालन मार्जिन का विस्तार किया है।

इसके अलावा, दुनिया भर में इलेक्ट्रिक वाहनों (ईवी) को अपनाने के बढ़ते प्रभाव को देखते हुए, विकास दृष्टिकोण और कंपनी के मूल सिद्धांत आशाजनक हैं। कंपनी को इस सेगमेंट में नए ऑर्डर मिलते रहते हैं। वैल्यूएशन के लिहाज से शेयर ऊंचे स्तर पर कारोबार कर रहा है। लेकिन ग्रोथ आउटलुक और बेस्ट-इन-क्लास मार्जिन को देखते हुए हम निवेशकों को मौजूदा सॉफ्ट पैच के दौरान इस स्टॉक को जमा करने की सलाह देते हैं।

Q3 FY23 in numbers

Highlights

अंतरराष्ट्रीय बाजारों में मांग में कमजोरी के बावजूद एसबीपीएफएल का राजस्व सालाना आधार पर 38.6 प्रतिशत बढ़ा। वृद्धि नए ऑर्डर और एक समृद्ध उत्पाद मिश्रण के नेतृत्व में थी।

बैटरी चालित इलेक्ट्रिक वाहन (बीईवी) खंड से राजस्व 29 प्रतिशत (वर्ष-दर-वर्ष) बढ़ा और राजस्व में बीईवी की हिस्सेदारी 26 प्रतिशत रही। यह रेखांकित करना महत्वपूर्ण है कि कंपनी ने बीईवी सेगमेंट से अपना उच्चतम तिमाही राजस्व हासिल किया।

समृद्ध उत्पाद मिश्रण और कच्चे माल की कीमतों में नरमी के कारण एबिट्डा (ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले आय) मार्जिन में सालाना आधार पर 77.1 आधार अंकों की वृद्धि हुई। वास्तव में, मार्जिन क्रमिक रूप से 197.7 आधार अंकों तक बढ़ा।

What makes it a compelling bet

निवेशक ऑटोमोबाइल विद्युतीकरण पर खेलने के अवसरों की तलाश कर रहे हैं। इस संदर्भ में, एसबीपीएफएल ने पहले ही वैश्विक इलेक्ट्रिक डिफरेंशियल असेंबली बाजार में एक अग्रणी स्थान प्राप्त कर लिया है, और कई गुना वृद्धि के लिए नए उत्पादों / ग्राहकों को आक्रामक रूप से लक्षित करना जारी रखता है। एक बेहतर तकनीकी जानकारी के आधार पर, कंपनी ने न केवल पारंपरिक आंतरिक दहन इंजन (आईसीई) वाहनों को बल्कि ईवी को भी पूरा करने के लिए उत्पादों की एक विस्तृत श्रृंखला विकसित की है।

Strong order book gives earnings visibility

वित्त वर्ष 2023 की तीसरी तिमाही के अंत में कंपनी के पास 23,800 करोड़ रुपये (वित्त वर्ष 2022 के राजस्व का 11.2 गुना) का ऑर्डर बुक था, जिसमें से 4,200 करोड़ रुपये के ऑर्डर पिछली तिमाही में आए थे। कुल ऑर्डर बुक में ईवी सेगमेंट का योगदान 73 फीसदी है। मजबूत ऑर्डर बुक कमाई दृश्यता देती है। प्रबंधन को उम्मीद है कि तीन बड़े ईवी ऑर्डर जल्द ही उत्पादन में जाएंगे, जो कंपनी की टॉप लाइन को बढ़ावा देना शुरू कर देगा।

A proxy play on the wider adoption of EVs

स्वच्छ ऊर्जा और पर्यावरण के अनुकूल परिवहन की ओर बढ़ने के लिए, दुनिया आईसीई-चालित वाहनों से बैटरी चालित इलेक्ट्रिक वाहनों (बीईवी) में स्थानांतरित हो रही है। अब तक प्रगति धीमी रही है। हालांकि, तकनीकी प्रगति और लागत में कमी के साथ, ईवी की पैठ तेजी से बढ़ने की उम्मीद है। इसके अलावा, भारत में ईवी की पैठ बढ़ाने के लिए कई कदम उठाए जा रहे हैं। सरकार की बैटरी-स्वैपिंग नीति एक ऐसा उपाय है जो भारत में ईवी को अपनाने को बढ़ावा देना चाहिए। आगामी बजट में कई और उपायों की उम्मीद है।

प्रबंधन का यह भी मानना है कि चिप की कमी का सबसे बुरा दौर खत्म हो गया है। यह मूल उपकरण निर्माताओं (ओईएम) के उत्पादन अनुसूची में सुधार देख रहा है। हालांकि यूरोपीय बाजार के संबंध में चिंताएं हैं, मांग लचीली बनी हुई है। प्रबंधन का मानना है कि इलेक्ट्रिक वाहनों की मांग में सुधार जारी रहेगा क्योंकि कंपनियां और लोग स्वच्छ ऊर्जा की ओर बढ़ना जारी रखेंगे। सेगमेंट में हाई वैल्यू और हाई मार्जिन प्रॉडक्ट पोर्टफोलियो की वजह से कंपनी इंडस्ट्री से बेहतर प्रदर्शन कर सकती है।

Valuation at elevated levels

वैल्यूएशन के लिहाज से यह शेयर अब वित्त वर्ष 2024-ई के 41 गुना के पी/ई पर ट्रेड कर रहा है, जो हमारा मानना है कि ऊंचे स्तर पर है। हालांकि, कारोबार के मजबूत फंडामेंटल, मजबूत वित्तीय प्रदर्शन और बड़े पैमाने पर विकास के अवसर को देखते हुए, शेयर को दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य के साथ खरीदा जा सकता है।