सीएमएस इन्फो सिस्टम: सुधार आकर्षण को क्यों जोड़ता है

मजबूत कारोबारी बुनियादी बातें और वृद्धि प्रक्षेपवक्र कंपनी को सबसे अलग दिखने में मदद करते हैं

हाइलाइट

• 600 करोड़ रुपये का ऑर्डर जीता
• राजस्व वृद्धि की गति अपरिवर्तित है
• 2 Q23 EBITDA मार्जिन 28.5 प्रतिशत, निरंतर EBITDA मार्जिन विस्तार
• वित्त वर्ष 2020-23 में 2800 करोड़ रुपये की ऑर्डर बुक, 75% निष्पादित
• वित्त वर्ष 2024 के पीई पर आकर्षक मूल्यांकन 12.2 गुना

सीएमएस इन्फो सिस्टम्स (सीएमपी) का शेयर: 283 रुपये; बाजार पूंजीकरण: 4,366 करोड़ रुपये) पिछले महीने व्यापक बाजार के अनुरूप गिरावट आई, बावजूद इसके कि परिणामों का एक ठोस सेट दिया गया जो सड़क की उम्मीदों को हरा देता है। बाजार में देखे गए रुझानों के बीच, मजबूत कारोबारी बुनियाद और वृद्धि के रास्ते ने सीएमएस को अलग कर दिया और इसे एक आकर्षक विकल्प बना दिया।

2Q23 वित्तीय प्रदर्शन

FINANCIAL PERFORMANCE(CONSOLIDATED)

SEGMENT PERFORMANCE

SEGMENT EBIT & MARGIN

आउटलुक और मूल्यांकन

निर्बाध विकास की गति कंपनी की वृद्धि की गति धीमी नहीं हुई है और निवेश निर्णयों के प्रति सावधानीपूर्वक दृष्टिकोण इसके दीर्घकालिक टिकाऊ विकास प्रक्षेपवक्र के लिए अच्छा काम करता है। हमारा मानना है कि पिछली कुछ तिमाहियों में कैश मैनेजमेंट सर्विसेज के लिए प्रति नेटवर्क पॉइंट पर निहित मिश्रित राजस्व में अच्छी वृद्धि देखी गई है, जिसने सेगमेंट मार्जिन को 24-25 प्रतिशत के दायरे में रखते हुए दो अंकों की राजस्व वृद्धि को सक्षम किया है। प्रबंधित सेवा कारोबार ने पिछली तीन तिमाहियों में 145 करोड़ रुपये से अधिक की राजस्व वृद्धि दर देखी है, जबकि मार्जिन के हिसाब से यह समूह स्तर से नीचे है। नकदी प्रबंधन खंड की तुलना में 2 गुना वृद्धि देने की क्षमता के साथ, प्रबंधित सेवाएं समग्र राजस्व वृद्धि को आगे बढ़ाएंगी। एबिट्डा स्तर पर, मार्जिन विस्तार पिछली छह तिमाहियों से लगातार हो रहा है।

OUTLOOK

सफल ऑर्डर जीत और बीएलए (ब्राउन लेबल एटीएम) के विस्तार की दिशा में एक विवेकपूर्ण दृष्टिकोण यह रेखांकित करता है कि सीएमएस इन्फो सिस्टम अपने साथियों की तुलना में बेहतर क्यों कर रहा है। इसके अलावा, अर्ध-शहरी और ग्रामीण क्षेत्रों में मजबूत उपस्थिति कंपनी को उन क्षेत्रों में बढ़ते एटीएम और नकदी उपयोग से लाभ उठाने में सक्षम बनाती है, जबकि महानगरों में नकदी-वेंडिंग मशीनों के कम उपयोग को कम करती है जहां डिजिटल लेनदेन गति प्राप्त कर रहे हैं। कंपनी ने 2020 में अपना एआई-आधारित रिमोट मॉनिटरिंग व्यवसाय शुरू किया था जिसमें मजबूत वृद्धि देखी जा रही है। ये सभी कारक एक परिपक्व उद्योग में सीएमएस की क्षमता का संकेत देते हैं। कंपनी ने वित्त वर्ष 2020-225 करोड़ रुपये के पूंजीगत व्यय का अनुमान बरकरार रखा है, जिसमें से 132 करोड़ रुपये पहले ही खर्च किए जा चुके हैं। 600 करोड़ रुपये का ऑर्डर जीतना पूंजीगत व्यय है और इसके लिए किसी पूंजीगत परिव्यय की आवश्यकता नहीं होगी। वित्त वर्ष 2020-23 की ऑर्डर बुक 2,800 करोड़ रुपये है, जिसमें से 75 फीसदी पहले ही निष्पादित की जा चुकी है। कंपनी ने वित्त वर्ष 2020-25 में 2,500-2,700 करोड़ रुपये के राजस्व के लक्ष्य को बरकरार रखा है। सीएमएस इन्फो सिस्टम्स पर हमारा तेजी का रुख अपरिवर्तित है और वित्त वर्ष 2023 और वित्त वर्ष 2024 के लिए हमारे पूर्वानुमान भी अपरिवर्तित हैं। हम वित्त वर्ष 2022-24 के लिए 19.5 प्रतिशत राजस्व सीएजीआर और 27 प्रतिशत ईपीएस सीएजीआर का निर्माण कर रहे हैं, जो मजबूत रिटर्न अनुपात में तब्दील होता है।

VALUATION

इस साल अब तक, सीएमएस शेयर की कीमत निफ्टी स्मॉल कैप 250 इंडेक्स में 5.9 प्रतिशत की गिरावट के मुकाबले 18.9 प्रतिशत बढ़ी है। ठोस बुनियादी बातें और उद्योग नेतृत्व इसे एक आकर्षक व्यवसाय बनाते हैं। इसके अलावा, कम बीटा स्टॉक होने के नाते, यह वर्तमान अस्थिर बाजार में अपेक्षाकृत सुरक्षित दांव के बीच अच्छी तरह से फिट बैठता है। सीएमपी पर यह शेयर वित्त वर्ष 2024 के ईपीएस के 12.2 गुना पर कारोबार कर रहा है। 27 प्रतिशत के 2 साल के ईपीएस सीएजीआर के साथ, 0.45 गुना के पीईजी अनुपात का मतलब है कि यह वृद्धि उचित मूल्यांकन पर आती है। निवेशक मध्यम से लंबी अवधि के निवेश क्षितिज के साथ शेयर खरीद सकते हैं।

जोखिम डिजिटल संक्रमण के लिए बहुत तेजी से नकदी; भविष्य में आरबीआई के अनुपालन को पूरा करने में विफलता।