Ramkrishna Forgings is riding the CV upswing

Valuation coupled with encouraging outlook make this auto ancillary a long-term buy

Main Highlights

• Domestic and international business outlook encouraging
• New client addition, order wins, and products to lead to strong growth
• Increase in capacity to cater to rising demand
• Increase in content per vehicle to help outperform industry
• Valuation at a reasonable level

रामकृष्ण फोर्जिंग्स (आरएमकेएफ; सीएमपी: 275 रुपये, एम कैप: 4,360 करोड़ रुपये, एक ऑटो सहायक कंपनी, विशेष रूप से भारत में वाणिज्यिक वाहन (सीवी) सेगमेंट में चल रही गति का लाभ उठाने के लिए एक अच्छी स्थिति में है। मांग स्थिर रहने से घरेलू और अंतरराष्ट्रीय दोनों बाजारों के लिए दृष्टिकोण आशाजनक है। इसके अलावा, मौजूदा ग्राहकों से नए ऑर्डर जीतते हैं और नए ग्राहकों का अधिग्रहण वित्तीय प्रदर्शन को बढ़ावा देना जारी रखेगा। इसके अलावा, कंपनी का मूल्यांकन (वित्त वर्ष 2024 की अनुमानित आय का 15.6 गुना) उचित है। ये सभी कारक स्टॉक को दीर्घकालिक खरीद बनाते हैं।

Outlook

Domestic industry outlook promising

आरएमकेएफ की किस्मत सीधे वाणिज्यिक वाहन (सीवी) उद्योग के विकास से जुड़ी हुई है। महामारी के बाद व्यापक अर्थव्यवस्था के खुलने के साथ, सीवी उद्योग बढ़ रहा है। यह इस तथ्य से पुष्टि होती है कि प्रमुख मूल उपकरण निर्माताओं (ओईएम) ने अपनी मासिक संख्या में मजबूत वृद्धि देखी।

प्रबंधन के अनुसार, अर्थव्यवस्था खुलने, माल ढुलाई में तेजी आने और निर्माण गतिविधियों में तेजी आने से मांग मजबूत रहने की उम्मीद है। उसे आगामी तिमाहियों में इस सेगमेंट से मजबूत ग्रोथ की उम्मीद है। इसके अलावा, सामान्य मानसून मांग में तेजी लाने में मदद कर सकता है क्योंकि समग्र अर्थव्यवस्था में सुधार होता है।

आपूर्ति पक्ष की बाधाओं में कमी के साथ अंतरराष्ट्रीय बाजार के दृष्टिकोण में सुधार चिप्स की कमी कम होने के साथ, उत्तरी अमेरिका और यूरोप में ओईएम द्वारा उत्पादन बढ़ रहा है जो कंपनी के लिए अच्छा होना चाहिए। इसके अलावा, कंपनी की विविधीकरण रणनीति - उत्तरी अमेरिका से यूरोप और दक्षिण अमेरिका तक, जहां मांग बहुत मजबूत बनी हुई है, अनुकूल बनी हुई है। इसके अलावा, कंपनी ने यूरोप और उत्तरी अमेरिका से 366 करोड़ रुपये के तीन नए अनुबंध जीते। कुल मिलाकर, प्रबंधन ने संकेत दिया है कि यूरोपीय और उत्तरी अमेरिकी बाजारों द्वारा संचालित निर्यात संख्या मजबूत होने की उम्मीद है।

Focus on product portfolio and new business

शीर्ष पंक्ति को बेहतर बनाने की खोज में, कंपनी नए उत्पादों को विकसित करने के लिए महत्वपूर्ण संसाधनों को समर्पित करना जारी रखती है। आरएमकेएफ अपनी प्रेस लाइन में नई तकनीक के साथ विशेष उत्पादों के लिए 56,300 टन की नई क्षमता जोड़ रहा है। इसकी योजना वित्त वर्ष 2024 की दूसरी तिमाही तक परिचालन में आने की है। क्षमता वृद्धि के साथ, कंपनी वित्त वर्ष 2026 तक 5,000 करोड़ रुपये का वार्षिक राजस्व हासिल करने में सक्षम होगी।

यह मौजूदा ग्राहकों से नए व्यवसाय प्राप्त करने और नए ग्राहकों को प्राप्त करने पर भी ध्यान केंद्रित कर रहा है। इसके अलावा, प्रबंधन ने संकेत दिया है कि यात्री कारों के लिए क्षमता विस्तार से उत्पाद मिश्रण में सुधार होने की उम्मीद है।

Rise in content per vehicle

कंपनी ने मशीनिंग, चेसिस और एलसीवी सेगमेंट के लिए नए घटक जोड़े हैं जो आने वाली तिमाहियों में राजस्व में योगदान करने की उम्मीद है। नए उत्पादों ने कंपनी को प्रति वाहन सामग्री बढ़ाने और प्रमुख ओईएम में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाने में मदद की है। प्रबंधन ने संकेत दिया है कि नए उत्पादों से प्रति वाहन इसकी सामग्री में वृद्धि होगी। इससे कंपनी को इंडस्ट्री के मुकाबले तीन गुना तेजी से ग्रोथ करने में मदद मिलेगी।

Q3 FY23 quarter in a nutshell

आरएमकेएफ ने साल-दर-साल आधार पर निर्यात राजस्व में 25.6 प्रतिशत और घरेलू राजस्व में 22.3 प्रतिशत की मजबूत वृद्धि दर्ज की। कुल मिलाकर राजस्व वृद्धि 24.1 प्रतिशत रही। कच्चे माल की चुनौतियों के बावजूद कंपनी का एबिट्डा (ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले आय) मार्जिन सालाना आधार पर महज 100 आधार अंक घटा है। यह मुख्य रूप से समृद्ध उत्पाद मिश्रण और अनुकूल मुद्रा विनिमय दर के कारण था।

Valuations at reasonable levels

मौजूदा बाजार भाव पर यह शेयर वित्त वर्ष 2024 की आय के 15.6 गुना पर कारोबार कर रहा है, जो वाजिब है। हम निवेशकों को लंबी अवधि के लिए इसे खरीदने की सलाह देते हैं।

Risks

मांग में धीमी रिकवरी वित्तीय नुकसान पहुंचा सकती है। इसके अलावा, प्रतिकूल कमोडिटी की कीमतें कच्चे माल की लागत बढ़ा सकती हैं और परिचालन लाभप्रदता को नुकसान पहुंचा सकती हैं।