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हमने नवंबर 2022 में 274 रुपये प्रति शेयर की कीमत पर ट्रैवल फोकस्ड एसएएएस प्लेयर रेटगेन ट्रैवल टेक्नोलॉजीज (सीएमपी: 334 रुपये मार्केट कैप: 3,619 करोड़ रुपये) की सिफारिश की थी, क्योंकि हमने कंपनी को कई कारणों से पसंद किया था - मजबूत वित्तीय प्रदर्शन क्योंकि लिस्टिंग स्टॉक मूल्य में शामिल नहीं है, परिचालन लाभ लाभ के परिणामस्वरूप परिचालन मार्जिन में स्थिर विस्तार होगा। कई उत्पादों को अभी तक पूरी तरह से पसीना नहीं आया है, जो पर्याप्त विकास के अवसर प्रदान करते हैं, और नकदी समृद्ध बैलेंस शीट जिनका उपयोग प्रौद्योगिकी मूल्यांकन में सुधार के बीच विलय और अधिग्रहण के लिए किया जा सकता है। हाल ही में सिलिकॉन वैली स्थित अदारा इंक का अच्छे मूल्यांकन पर अधिग्रहण करने वाली कंपनी ने अच्छा प्रदर्शन किया है। अदारा एआई-संचालित यात्रा इरादा डेटा प्रदान करता है।
निफ्टी में 2 प्रतिशत की गिरावट के मुकाबले पिछले दो महीनों में शेयर ने तेजी से प्रतिक्रिया व्यक्त की है। हालांकि यह लाभ का एक हिस्सा है, हमें लगता है कि अवसरवादी अकार्बनिक विकास रणनीतियां रेटगेन कहानी में और अधिक योगदान देती हैं। वैश्विक प्रौद्योगिकी शेयरों में उतार-चढ़ाव के बीच निवेशकों को लंबी अवधि के लिए अधिक उपयुक्त प्रवेश बिंदु का इंतजार करना चाहिए।
अकार्बनिक विकास इस कंपनी के लिए नया नहीं है। वित्त वर्ष 2019 में, इसने एक होटल वितरण प्रौद्योगिकी कंपनी DHISCO का अधिग्रहण किया। इसने वित्त वर्ष 2020 में एक विपणन प्रौद्योगिकी कंपनी बीसीवी सोशल का भी अधिग्रहण किया। 2021 में, इसने जर्मनी में शामिल एक कंपनी Myhotelshop का अधिग्रहण किया, जो होटलों को प्रत्यक्ष अतिथि अधिग्रहण में सुधार करने में मदद करने के लिए एक मंच प्रदान करता है। सितंबर 2022 तक, कंपनी के पास अकार्बनिक अवसरों को आगे बढ़ाने के लिए 435 करोड़ रुपये की नकदी और नकदी के बराबर नकदी के साथ नकदी समृद्ध बैलेंस शीट थी।
अदारा के बारे में इतना अनोखा क्या है? अडारा ने यात्रा और आतिथ्य क्षेत्र में 275 से अधिक वैश्विक ब्रांडों के साथ साझेदारी की है, जहां यह मूल रूप से उपयोगकर्ता व्यवहार पर जानकारी को ट्रैक करने के लिए सभी शीर्ष यात्रा और आतिथ्य कंपनियों की वेबसाइटों पर एसडीके (सॉफ्टवेयर डेवलपमेंट किट) स्थापित करता है। कंपनी के पास 1.7 अरब के करीब प्रोफाइल हैं। दुनिया भर के यात्रियों के सभी प्रकार के खोज और बुकिंग व्यवहार पर डेटा एकत्र करने के लिए मंच स्पष्ट रूप से एक खाई है जिसका कई तरीकों से शोषण किया जा सकता है।
अदारा में दो प्राथमिक राजस्व धाराएं हैं, रेटगेन के डीएएएस के समान डेटा सेवा और रेटगेन के मार्टेक के समान मीडिया। अदारा का मुख्य अंतर अनुमति यात्रा इरादे डेटा तक इसकी पहुंच है। रेटगेन के लिए अदारा क्यों महत्वपूर्ण है? अडारा एआई-संचालित यात्रा आशय डेटा प्रदान करने में एक वैश्विक नेता है जिसका उपयोग प्रभावी रूप से डिजिटल मार्केटिंग, प्रोग्रामेटिक विज्ञापन, अभियान माप, और सीआरएम (ग्राहक संबंध प्रबंधन) और प्रतिधारण को शक्ति देने के लिए किया जाता है। इसलिए, इष्टतम उपभोक्ता जुड़ाव के लिए पूर्वानुमानित खुफिया जानकारी प्रदान करके, कंपनी विज्ञापन खर्च पर उच्च रिटर्न चलाने में सक्षम है। एक एआई-संचालित बुद्धिमान समाधान रेटगेन को बढ़ा सकता है
अदारा में दो प्राथमिक राजस्व धाराएं हैं, रेटगेन के डीएएएस के समान डेटा सेवा और रेटगेन के मार्टेक के समान मीडिया। अदारा का मुख्य अंतर अनुमति यात्रा इरादे डेटा तक इसकी पहुंच है। रेटगेन के लिए अदारा क्यों महत्वपूर्ण है? अडारा एआई-संचालित यात्रा आशय डेटा प्रदान करने में एक वैश्विक नेता है जिसका उपयोग प्रभावी रूप से डिजिटल मार्केटिंग, प्रोग्रामेटिक विज्ञापन, अभियान माप, और सीआरएम (ग्राहक संबंध प्रबंधन) और प्रतिधारण को शक्ति देने के लिए किया जाता है। इसलिए, इष्टतम उपभोक्ता जुड़ाव के लिए पूर्वानुमानित खुफिया जानकारी प्रदान करके, कंपनी विज्ञापन खर्च पर उच्च रिटर्न चलाने में सक्षम है। एक एआई-संचालित बुद्धिमान समाधान रेटगेन को बढ़ा सकता है
इसके अलावा, अडारा का कोविड से पहले होटलों, एयरलाइनों, ओटीए आदि में एक संपन्न व्यवसाय और ग्राहक थे और उनका सकल मार्जिन व्यवसाय 80 प्रतिशत के करीब था। लेकिन अपनी उच्च लागत वाली संरचना के कारण, अदारा 2009 में अपनी स्थापना के बाद से घाटे में चल रहा था। कोविड के दौरान, इसे परिचालन को कम करना पड़ा, और इसलिए, महामारी के बाद के पुनरुद्धार से चूक गया। यह राजस्व में तेज गिरावट में परिलक्षित होता है। रेटगेन अब एक मजबूत संयुक्त उत्पाद सूट और एक कुशल बिक्री इंजन पर सवार होकर अदारा के कुछ खोए हुए व्यवसाय को वापस जीतने की योजना बना रहा है।
रेटगेन ने 16.1 मिलियन डॉलर की कीमत पर अदारा की पर्याप्त संपत्ति खरीदी है, यानी 172.4 करोड़ रुपये - 14.5 मिलियन डॉलर का अग्रिम भुगतान किया जाना है और शेष एक वर्ष में भुगतान किया जाना है। यह वित्त वर्ष 2022 के राजस्व का लगभग 0.6 गुना है, जो स्पष्ट रूप से एक आकर्षक मूल्यांकन पर है क्योंकि रेटगेन 8 गुना पीछे के राजस्व पर कारोबार करता है। वैश्विक स्तर पर फंडिंग खत्म होने के साथ, यह संकटग्रस्त बिक्री अदारा के निवेशकों के इशारे पर हुई थी।
हालांकि अदारा का एकीकरण वित्त वर्ष 2023 की चौथी तिमाही में वित्तीय प्रदर्शन पर एक दबाव होगा, रेटगेन के पास अधिग्रहण कार्य को अपने लाभ में लाने के लिए एक रणनीति है। उसे उम्मीद है कि वित्त वर्ष 2024 में अदारा कारोबार 15 प्रतिशत की दर से बढ़ेगा। कंपनी अगले 90 दिनों में वित्त, मानव संसाधन और विपणन जैसी साझा सेवाओं के समेकन और वित्त वर्ष 2024 में एकीकरण के बाद लागत को युक्तिसंगत बनाने के लिए अडारा के परिचालन मार्जिन को मौजूदा ब्रेकवेन से बढ़ाकर 15 प्रतिशत करने पर भी विचार कर रही है। इसलिए यह अधिग्रहण वित्त वर्ष 2024 से ईपीएस के अनुकूल होना चाहिए क्योंकि कंपनी को उम्मीद है कि कंसॉलिडेटेड ऑपरेटिंग मार्जिन वित्त वर्ष 2023 के 14-15 फीसदी से सुधरकर वित्त वर्ष 2024 में 17-18 फीसदी हो जाएगा। यह देखने के लिए एक महत्वपूर्ण कारक बना हुआ है।
निर्बाध विकास की गति कंपनी की वृद्धि की गति धीमी नहीं हुई है और निवेश निर्णयों के प्रति सावधानीपूर्वक दृष्टिकोण इसके दीर्घकालिक टिकाऊ विकास प्रक्षेपवक्र के लिए अच्छा काम करता है। हमारा मानना है कि पिछली कुछ तिमाहियों में कैश मैनेजमेंट सर्विसेज के लिए प्रति नेटवर्क पॉइंट पर निहित मिश्रित राजस्व में अच्छी वृद्धि देखी गई है, जिसने सेगमेंट मार्जिन को 24-25 प्रतिशत के दायरे में रखते हुए दो अंकों की राजस्व वृद्धि को सक्षम किया है। प्रबंधित सेवा कारोबार ने पिछली तीन तिमाहियों में 145 करोड़ रुपये से अधिक की राजस्व वृद्धि दर देखी है, जबकि मार्जिन के हिसाब से यह समूह स्तर से नीचे है। नकदी प्रबंधन खंड की तुलना में 2 गुना वृद्धि देने की क्षमता के साथ, प्रबंधित सेवाएं समग्र राजस्व वृद्धि को आगे बढ़ाएंगी। एबिट्डा स्तर पर, मार्जिन विस्तार पिछली छह तिमाहियों से लगातार हो रहा है।
शेयर में तेज तेजी ने वैल्यूएशन को थोड़ा महंगा बना दिया है। यह देखते हुए कि मैक्रो स्लोडाउन और महंगाई से लड़ने के लिए बढ़ती दरों के बीच टेक्नोलॉजी शेयरों में उतार-चढ़ाव बना हुआ है, निवेशकों को इस मजबूत लॉन्ग टर्म अर्निंग स्टोरी के लिए बेहतर एंट्री पॉइंट का इंतजार करना चाहिए।
