सागर सीमेंट्स की ग्रोथ का पूरा जोर

कंपनी तेजी से अपनी पहुंच बढ़ा रही है लेकिन उच्च ऋण चिंता का विषय बना हुआ है

हाइलाइट

• वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही में कारोबार को घाटा
• हाल के हफ्तों में सीमेंट की कीमतों में मजबूती आई है।
• इनपुट लागत नीचे की ओर बढ़ने से मार्जिन में सुधार होगा
• 2023 की पहली छमाही में निर्माण गतिविधियों में आएगी तेजी

Q2FY25 प्रदर्शन

वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही में सागर सीमेंट्स का प्रदर्शन उच्च और निम्न अंकों का मिश्रण था। हालांकि, निवेशकों को कंपनी को रडार पर रखना चाहिए क्योंकि प्रबंधन की महत्वाकांक्षी विकास योजनाएं हैं। इसके अलावा, ऊर्जा की कीमतों में गिरावट की प्रवृत्ति दिखाई दे रही है, जो कंपनी के साथ-साथ सीमेंट उद्योग के लिए भी अच्छा संकेत है।

नई क्षमताओं से प्रेरित दूसरी तिमाही की टॉप-लाइन ग्रोथ

सागर सीमेंट्स का समेकित राजस्व वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही में 475 करोड़ रुपये रहा, जो सालाना आधार पर लगभग 29 प्रतिशत अधिक है। नई क्षमताओं के चालू होने के कारण टॉप-लाइन ग्रोथ काफी हद तक वॉल्यूम से प्रेरित थी। ऊंची प्राप्तियों के साथ-साथ सीमेंट के निर्यात में जोरदार तेजी से पिछले तिमाही में राजस्व में वृद्धि हुई। हालांकि, उच्च बिजली और ईंधन लागत के कारण परिचालन प्रदर्शन निराशाजनक रहा। कम मार्जिन और ज्यादा ब्याज खर्च के कारण सागर को 49 करोड़ रुपये का शुद्ध घाटा हुआ।

Sagar Cement Financial Performance

लागत का दबाव कम हो रहा है

ऊर्जा खर्च में वृद्धि पिछली 3-4 तिमाहियों से सभी सीमेंट निर्माताओं के मार्जिन को गंभीर रूप से प्रभावित कर रही है। कोयला और पेट कोक की कीमतों में अभूतपूर्व वृद्धि के कारण जुलाई-सितंबर की अवधि मार्जिन और लाभप्रदता के मामले में उद्योग के लिए सबसे खराब तिमाहियों में से एक बन गई।

Operating Metric

हालांकि, ज्यादातर कंपनियों ने संकेत दिया है कि वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही में लागत आधार चरम पर पहुंच गया है। हालांकि पिछले 3-4 महीनों में पेट कोक की कीमतों में 15-20 प्रतिशत की गिरावट आई है, लेकिन इसका लाभ चौथी तिमाही से मिलने की संभावना है। इसके अलावा, दिवाली के बाद सीमेंट मूल्य निर्धारण रुझान काफी उत्साहजनक प्रतीत होता है क्योंकि कंपनियों ने अक्टूबर और नवंबर में अखिल भारतीय आधार पर लगातार कीमतों में वृद्धि शुरू की है। परिदृश्य में सुधार हो रहा है क्योंकि सरकार 2024 के आम चुनावों से पहले बुनियादी ढांचे पर अधिक खर्च करने के लिए तैयार है। इसके अलावा कीमतों में बढ़ोतरी और बिजली तथा ईंधन खर्च में कमी से निकट भविष्य में सागर सीमेंट के मुनाफे में मदद मिलने की संभावना है।

आंध्र सीमेंट्स के अधिग्रहण की दौड़ में

समूह स्तर पर सागर का क्षमता उपयोग वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही में लगभग 49 प्रतिशत (क्षमता: 8.25 मीट्रिक टन) था। प्रबंधन ने संकेत दिया है कि अनियमित मानसून सीजन के कारण पिछली तिमाही में कुल मांग का रुझान कम था। नतीजतन, वित्त वर्ष 2023 के लिए सीमेंट वॉल्यूम गाइडेंस को घटाकर 47.5 लाख टन (पहले के 5एमटी से) कर दिया गया है। चूंकि कंपनी ने हाल ही में नई उत्पादन क्षमताएं जोड़ी हैं, वित्त वर्ष 2023 के लिए पूंजीगत व्यय 30-35 करोड़ रुपये के दायरे में होने का अनुमान है।

इस बीच, कंपनी आंध्र सीमेंट्स (26 लाख टन सीमेंट और 16.5 लाख टन क्लिंकर क्षमता) का अधिग्रहण करने पर भी विचार कर रही है। सागर सीमेंट्स ने इसके लिए पहले ही समाधान योजना पेश कर दी है और वह अपने प्रस्ताव के नतीजे का इंतजार कर रही है। इसके साथ ही कंपनी की नजर संभावित अधिग्रहण के लिए एक और संपत्ति पर भी है।

कर्ज चिंता का विषय बना हुआ है

सितंबर-22 के अंत तक सागर का सकल कर्ज 1,486 करोड़ रुपये था, जिसमें से 1,275 करोड़ रुपये दीर्घकालिक ऋण है और शेष कार्यशील पूंजी आवश्यकताओं के लिए है। इसमें 500 करोड़ रुपये का संरचित ऋण शामिल है, जिसे अधिग्रहण (जैसे आंध्र सीमेंट्स) के वित्तपोषण के लिए उठाया गया है। अनिश्चित मैक्रो वातावरण, इनपुट कीमतों में अस्थिरता और बढ़ी हुई ब्याज लागत निकट अवधि में लाभप्रदता के लिए एक बड़ा जोखिम पैदा करती है।

Outlook और अनुशंसा

हाल के वर्षों में, सागर सीमेंट्स ने अकार्बनिक और कार्बनिक मार्गों के माध्यम से दक्षिणी क्षेत्र से अपनी उपस्थिति का विविधीकरण किया है। कंपनी आक्रामक रूप से मध्य और पूर्वी बाजारों में अपने विनिर्माण और वितरण पदचिह्न का विस्तार कर रही है, जो इसकी व्यावसायिक रणनीति को दर्शाता है। कंपनी ने वित्त वर्ष 2025 तक 10 मीट्रिक टन क्षमता हासिल करने की अपनी महत्वाकांक्षी योजना का भी संकेत दिया है। हालांकि सागर का ट्रैक रिकॉर्ड प्रभावशाली है क्योंकि प्रबंधन ने अपनी विकास योजनाओं पर अच्छी तरह से अमल किया है, लेकिन उच्च ऋण वर्तमान बाजार वातावरण में चिंता का कारण बना हुआ है। कारोबारी बुनियाद और उद्योग की विशेषताओं को ध्यान में रखते हुए सागर सीमेंट्स (14 गुणा वित्त वर्ष 2024ईवी/ईबीआईटीडीए) आक्रामक वृद्धि वाले निवेशकों के लिए उपयुक्त है, जो जोखिम से परहेज नहीं करते हैं और बाजार में ऊंची अस्थिरता को पचा सकते हैं। हालांकि मौजूदा मूल्यांकन महंगा दिखता है, लेकिन अगर व्यवसाय स्थिर परिचालन मार्जिन के साथ मजबूत राजस्व वृद्धि जारी रखता है तो शेयर में बहुत अधिक तेजी हो सकती है।