IRCON International: क्या गिरावट के बाद निवेश का सही मौका है?

मुख्य विशेषताएँ

• राजस्व में 11% की गिरावट, ऑर्डर बुक ₹21,939 करोड़
• Q4FY25 में ₹1000-1200 करोड़ के ऑर्डर की उम्मीद
• FY26 में मार्जिन और राजस्व दबाव में रहेंगे
• स्टॉक 56% गिरकर FY26 P/E 26x पर ट्रेड कर रहा है

ऑर्डर बुक और नए प्रोजेक्ट्स

IRCON की ऑर्डर बुक ₹21,939 करोड़ पर है, लेकिन यह धीरे-धीरे घट रही है। FY22 में 5.9x के पीक से गिरकर अब 2x टीटीएम पर आ गई है, जिससे FY25-26 की राजस्व ग्रोथ प्रभावित हो सकती है।

रेलवे और सड़क परियोजनाएँ

• रेलवे क्षेत्र में छोटे EPC प्रोजेक्ट्स पर ध्यान केंद्रित
• सड़क इंफ्रास्ट्रक्चर में विस्तार, हाई-कॉम्प्लेक्स प्रोजेक्ट्स पर फोकस
• ₹10,000 करोड़ के टेंडर, ₹4,000-5,000 करोड़ के ऑर्डर मिलने की संभावना

अंतरराष्ट्रीय व्यापार और हाई-स्पीड रेल

बांग्लादेश और म्यांमार में राजनीतिक अस्थिरता से अंतरराष्ट्रीय प्रोजेक्ट्स धीमे हैं। हालांकि, हाई-स्पीड रेल परियोजना प्रगति पर है और FY28 तक पूरी होने की उम्मीद है।

राजस्व और मार्जिन का विश्लेषण

Q3FY25 में कंपनी का राजस्व 11% गिरकर ₹2,613 करोड़ हो गया। EBITDA मार्जिन 370 बीपीएस घटकर कमजोर हुआ। FY26 में नए प्रोजेक्ट्स की कम लाभप्रदता के चलते 5.5% तक PAT मार्जिन घटने की संभावना है।

स्टॉक मूल्यांकन और निवेश दृष्टिकोण

IRCON का स्टॉक FY26 के अनुमानित 26x P/E पर ट्रेड कर रहा है, जो महंगा माना जा सकता है। ऑर्डर बुक और कैपेक्स गतिविधियों में सुधार के बिना तत्काल निवेश जोखिमभरा हो सकता है। हालांकि, लंबी अवधि के लिए कंपनी की हाई-स्पीड रेल और सड़क परियोजनाओं पर नज़र रखना महत्वपूर्ण होगा।