Jindal Steel and Power: Well placed than some of the peers

JSPL has reduced debts and currently focusing on higher volumes and cost-saving projects

हाइलाइट

• पूंजीगत व्यय के बावजूद शुद्ध ऋण में कमी
• नीलामी में 4 कोयला ब्लॉकों के साथ थर्मल कोयले में आत्मनिर्भरता जीती
• सितंबर तिमाही में प्राप्ति कम
• लौह अंतरिक्ष में साथियों की तुलना में अच्छी तरह से रखा गया; दृष्टिकोण सकारात्मक

जिंदल स्टील एंड पावर लिमिटेड (जेएसपीएल; सीएमपी: 641 रुपये; बाजार पूंजीकरण: 65,357 करोड ़ रुपये) ने इस्पात उत्पादन क्षमता को 9.6 मिलियन टन प्रति वर्ष (एमटीपीए) से बढ़ाकर 2025 तक 13 एमटीपीए और वित ्त वर्ष 2026 तक 16 एमटीपीए करने की योजना बनाई है।

इसने नीलामी मार्ग के माध्यम से चार कोयला ब्लॉक हासिल किए हैं, जो इसे अपनी थर्मल कोयले की आवश्यकता में आत्मनिर्भर बना देगा। उत्कल सी और गारे पाल्मा 4/6 कोयला ब्लॉकों में वित्त वर्ष 2024 की तीसरी तिमाही से उत्पादन शुरू होने की संभावना है।

पूंजीगत व्यय योजनाओं पर अपडेट: जेएसपीएल ने वित्त वर्ष 2024 के लिए 5,600 करोड़ रुपये के पूंजीगत व्यय की योजना बनाई है, जिसमें से 1,900 करोड़ रुपये जून 2023 तिमाही में पहले ही खर्च किए जा चुके हैं, मुख्य रूप से अंगुल विस्तार के लिए। लगभग 3-6 महीने की कुछ देरी हुई है, क्योंकि कॉन्फ़िगरेशन में कुछ तकनीकी बदलाव हुए हैं। इलेक्ट्रिक आर्क फर्नेस को ब्लास्ट फर्नेस 3 से बदल दिया गया है। हालांकि, कुल पूंजीगत व्यय अपरिवर्तित रहने की उम्मीद है।

अंगुल में 6 एमटीपीए का फेज-1 पेलेट प्लांट चालू किया गया था और इसके लिए आउटपुट का उपयोग जेएसपीएल की आगामी सुविधाओं में इनपुट के रूप में किया गया है। वर्तमान में, पेलेट को खुले बाजार में बेचा जाता है जब तक कि फॉरवर्ड एकीकरण पूरा नहीं हो जाता।

June 2023 quarter performance

उत्पादन स्थिर रहा जबकि उठाव में गिरावट आई। मुख्य रूप से उच्च निर्यात प्राप्तियों के कारण प्राप्तियां तिमाही आधार पर 1 प्रतिशत अधिक रहीं। निर्यात प्राप्ति 8-10 प्रतिशत अधिक रही।

STANDALONE OPERATIONS

आउटलुक और मूल्यांकन

जेएसपीएल अतीत में जिस तरह की कवायद से गुजर चुकी है, उसे देखते हुए यह अच्छी स्थिति में है। वॉल्यूम विस्तार के साथ-साथ शुरू की गई विभिन्न लागत-बचत परियोजनाओं को देखते हुए, टाटा स्टील और जेएसडब्ल्यू स्टील जैसी प्रतिस्पर्धियों के साथ लाभप्रदता अंतर (ईबीआईटीडीए मार्जिन) कम होने की संभावना है। ऋण-इक्विटी अनुपात के संदर्भ में, जेएसपीएल 30 जून, 2023 को 0.3 गुना पर है, जबकि टाटा स्टील और जेएसडब्ल्यू स्टील क्रमशः 0.7 गुना और 1 गुना पर है। जेएसपीएल के लिए शुद्ध ऋण 30 जून, 2023 तक 0.75 गुना था, जबकि टाटा स्टील और जेएसडब्ल्यू स्टील क्रमशः 2.92 गुना और 3.2 गुना था।

जेएसपीएल की योजना 24,000 करोड़ रुपये के पूंजीगत व्यय के साथ तैयार इस्पात उत्पादन क्षमता को 96 लाख टन सालाना से बढ़ाकर 1.59 करोड़ टन सालाना करने की है। फ्लैट स्टील का मिश्रण मौजूदा 35 प्रतिशत से बढ़कर लगभग 65 प्रतिशत होने की संभावना है। लॉन्ग स्टील प्रॉडक्ट्स के मुकाबले फ्लैट स्टील का मार्जिन बेहतर है। फ्लैट स्टील की आपूर्ति काफी हद तक ऑटो आपूर्ति के लिए है।

सितंबर 2023 तिमाही में प्राप्तियां तिमाही आधार पर करीब 4-5 प्रतिशत कम रहने की संभावना है। सितंबर 2023 तिमाही के लिए कम लौह अयस्क, कोकिंग कोल और थर्मल कोल लागत पर कुछ लाभ हो सकता है। प्रबंधन ने वसूली और लागत के मोर्चे पर कोई मार्गदर्शन देने से परहेज किया है।

प्रबंधन ने साझा किया है कि प्रमोटर शेयरों पर गैर-निपटान उपक्रम, जो ऋण अनुबंध का एक हिस्सा था, जुलाई 2023 में उधारदाताओं द्वारा जारी किया गया है। समग्र पुनर्वित्त कार्यक्रम के हिस्से के रूप में, इसके परिणामस्वरूप बकाया प्रतिज्ञाओं में काफी कमी आई। 20 जून, 2023 तक गिरवी रखे गए कुल शेयर बकाया शेयरों की संख्या का 21 प्रतिशत और प्रमोटर होल्डिंग का 34.3 प्रतिशत था।

हम जेएसपीएल पर सकारात्मक बने हुए हैं और उच्च जोखिम वाले निवेशकों को लंबी अवधि के लिए गिरावट पर स्टॉक को जोड़ने और जमा करने की सलाह देते हैं। हमारे अनुमान के आधार पर जेएसपीएल वित्त वर्ष 2025 की आय के 5.4 गुना ईवी/एबिट्डा पर कारोबार कर रही है।